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证券组合的风险衡量方法

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简述证券组合的风险。

证券组合理论认为,证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低,尤其是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效的降低非系统风险,使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。因此,组合管理强调构成组合的证券应多元化。在不卖空的情况下,证券组合的风险越小,特别是负完全相关的情况下,可获得无风险组合。在不卖空的情况下,组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定。

财务管理采用什么方法衡量单只股票和证券组合的风险

离差和标准差

投资组合所承担的风险(风险的构成、风险的抵消、承担风险的衡量)

任务谅解。

证券系统风险的衡量

正卷类同基金,如下基金的资料可供你参考:
基金以往的风险有多高?这是在购买基金之前必须了解的问题之一。以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具--标准差和β系数。
● 标准差
标准差是指过去一段时期内,基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大,那么它的标准差也越大。例如,基金A在过去36个月内每月的收益率都是1%,那么其标准差为0。基金B的月收益率是不断变化的,一个月是5%,下一个月是25%,再下一个月是-7%,那么基金B的标准差则大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1%,其标准差也同样是为0。
实际上,标准差所量化的对象是投资组合收益的波动,而不是投资组合中的风险,因为标准差并没有体现基金的下行风险,即亏损的可能性。正如上例,尽管基金B的标准差较大,但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之,标准差大的基金可能没有下行风险,而仅仅是收益波动很大。因此,我们最好将标准差视为衡量收益波动的手段。
应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。例如,7%的标准差比5%高,但这个数值对于某只基金来说,是高还是低呢?
● β系数
β系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性,是一个相对指标。β系数越高,意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1,则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。
如果β系数为1,则市场上涨10%,基金上涨10%;市场下滑10%,基金相应下滑10%。如果β系数为1.1,市场上涨10%时,基金上涨11%,;市场下滑10%时,基金下滑11%。如果β系数为0.9,市场上涨10%时,基金上涨9%;市场下滑10%时,基金下滑9%。
值得注意的是,β系数能否有效衡量风险,很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较,计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时,应当同时考察另一个指标--R平方。
R平方为1,则基金与业绩评价基准是完全相关的。R平方为0,意味着两者是不相关的。R平方越低,β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R平方越接近1,β系数则越能体现基金的波动性。在晨星的基金评价体系中,同时列示了β系数和R平方。
用统计工具作为风险衡量指标,是一种较好的考察基金风险的的手段,但投资者应当记住,不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资的百分之百安全,因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险。
标准差即波动幅度,越大,代表收益率变动越高,风险越大,贝塔系数值越大,收益变化幅度相对大盘越大,越小相对大盘变化越小,如果是负值则显示基金与大盘变动方向相反
考察基金业绩应当不仅考虑收益,还应考察为获取收益而承担的风险。前面我们介绍了如何衡量基金以往的风险,那么如何用风险对基金收益进行调整呢?α系数和夏普指数是两种常用工具。量化指标有些枯燥,不妨从了解计算方法和优缺点开始。
α系数是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下:超额收益是基金的收益减去无风险投资收益(在美国为90天国债收益率);期望收益是β系数和市场收益的乘积,反映基金由于市场整体变动而获得的收益;超额收益和期望收益的差额即α系数。例如,A基金相对某个指数的β系数为1.1,该指数收益为30%,90天国债收益是4%,基金收益35%,则α系数=(35%-4%)-[1.1×(30%-4%)]=2.4。
α系数也有一定的缺陷。第一,其根据β系数计算出来,所以受基金和业绩基准(如上述指数)的相关性影响,如果两者相关性很低,则β系数从而α系数的有效性也不大。第二,不能说明亏损是由基金经理的能力还是基金的费用造成的。例如,指数基金的投资组合模仿选定的指数,基金经理并不需要选股,理论上α系数为零。但美国许多指数基金的α系数为负,在此情况下,α系数只反映基金的管理费、托管费、证券交易费用等费用水平。第三,不方便基金之间的比较。如果和一组基金进行比较,就要先求出这组基金的平均α系数,而不能直接得出结论。
夏普指数是将基金的收益减去无风险投资收益,再除以基金的标准差。例如,基金收益是25%,标准差10,90天国债的收益是5%,夏普指数则为2.0。夏普指数越高,基金风险调整后的回报率越高。
夏普指数主要优点是用标准差作为风险调整的指标,从而不存在与业绩基准的相关性问题。任何类型基金的标准差计算方法都一样,所以可用夏普指数在不同类型的基金之间进行比较。夏普指数缺点在于单凭一个绝对数字,难以评定其高低。必须与其他基金或一组基金的夏普指数进行比较,才能对基金业绩有进一步了解。
α系数和夏普指数都是客观的量化指标,但不能说明基金的全部故事。例如用其评估基金过去时段的收益时,没有考虑到基金经理的变更,而基金经理的投资决策直接影响基金业绩。
评估时期越长,指标所体现的风险调整后表现越准确,所以投资者应当同时考察基金收益的连续性。在考虑基金平均收益的基础上,进一步考察其每年的收益。然后将每年收益和同类基金中平均水准的基金以及相关的业绩基准进行比较。
选择基金的时候,可以先按夏普指数进行排序,再对最好的几只基金做进一步研究。但还需要考虑基金的管理者,投资风格,费用水平,投资组合的内在风险等因素。

单一证券的风险如何衡量?

衡量单一证券风险可以用未来收益水平对预期收益的离散程度表示,以证券各种可能收益与相应概率的加权平均值为期望值,以方差或者标准差计算风险的大小。

如何量化单个证券的风险?

系统风险是指由于多种因素的影响和变化,导致投资者风险增大,从而给投资者带来损失的可能性。
非系统风险是与股票市场、期货市场、外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险。
简单来说,系统风险就是指整个市场的风险,通常表现为国家、地区性战争或骚乱,全球性或区域性的石油恐慌,国民经济严重衰退或不景气,国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规,中央银行调整利率等。这些因素单个或综合发生,导致所有证券商品价格都发生动荡,它断裂层大,涉及面广。
非系统风险就是指个股的风险,这种风险产生于某一证券或某一行业的独特事件,如破产、违约等,与整个证券市场不发生系统性的联系,这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险,或称残余风险。
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